Reunião do FOMC: Informações essenciais
- O que é a política monetária?
- Como é que o FOMC decide a sua trajetória?
- Como é que o FOMC funciona?
- Quem faz parte do Comité do FOMC?
- Como é que a Reserva Federal influencia a economia dos E.U.A.?
- O que é que Powell revelou no seu discurso?
- O que é que o Fed procura?
- Como é que os mercados reagiram?
- Conclusão
O Comité Federal de Mercado Aberto, frequentemente designado por FOMC, é o órgão de doze membros da Reserva Federal dos Estados Unidos encarregado de definir a política monetária. Consequentemente, as decisões tomadas por este comité são aguardadas com grande expetativa pelos participantes no mercado e pelos consumidores.
Na quarta-feira, 1 de maio de 2024, a Reserva Federal reuniu-se para a terceira sessão do ano, no meio de expectativas de redução das taxas de juro e de uma orientação monetária mais acomodatícia. Nesta reunião, o banco central dos EUA anunciou que manteria suas taxas de referência estáveis em 5,25% pela sexta vez consecutiva, marcando um pico de 23 anos.
Mas o que é exatamente o comité FOMC da Reserva Federal? Porque é que as suas decisões são importantes? Como é que os mercados reagiram ao recente anúncio das taxas? Existe a possibilidade de cortes nas taxas ainda este ano? E que ideias ofereceu o Presidente da Fed, Jerome Powell, no seu discurso? Eis o que precisa de saber:
O que é a política monetária?
A política monetária engloba as acções empreendidas pelo banco central de uma nação, especificamente a Reserva Federal neste contexto, para influenciar a acessibilidade e o custo da moeda e do crédito. A Reserva Federal dos Estados Unidos utiliza três instrumentos principais para implementar a política monetária: a taxa de desconto, as reservas obrigatórias dos bancos e as operações de mercado aberto (OMO). O Comité Federal de Operações de Mercado Aberto é exclusivamente responsável por estas últimas.
As Operações de Mercado Aberto envolvem a compra e venda de títulos do Tesouro e títulos garantidos pelo Estado no mercado aberto. A taxa dos fundos federais, determinada pelo Conselho de Governadores da Fed, é a taxa de juro dos empréstimos overnight que os bancos americanos cobram uns aos outros; serve também de referência para as taxas hipotecárias, juros de cartões de crédito, etc.
A taxa que os bancos cobram uns aos outros é fundamental porque os empréstimos interbancários ajudam os bancos a manter reservas de caixa suficientes para satisfazer a procura de empréstimos por parte dos consumidores.
O FOMC utiliza as Operações de Mercado Aberto como o seu principal mecanismo para orientar o mercado para a taxa dos fundos federais alvo. Quando os títulos do Tesouro e outros títulos são comprados com dinheiro recém-emitido, a oferta monetária do mercado aumenta, baixando a taxa de juro que os bancos cobram pelos empréstimos overnight. Inversamente, quando o FOMC decide vender títulos do Tesouro e outros títulos detidos pela Reserva Federal, a massa monetária diminui, provocando a subida das taxas de juro.
A trajetória monetária da Reserva Federal é crucial porque as transacções em grande escala de títulos do Tesouro pela Reserva Federal têm um impacto significativo nas taxas de juro globais disponíveis para bancos e consumidores. O aumento das compras de títulos eleva as reservas bancárias dos EUA, tornando os empréstimos mais acessíveis e reduzindo as taxas de juro.
Como é que o FOMC decide a sua trajetória?
O curso de ação do FOMC é determinado pelas condições económicas prevalecentes e pela avaliação que os membros fazem dessas condições. O comité decide se a Reserva Federal deve comprar ou vender títulos garantidos pelo Estado com base na sua avaliação.
Em tempos de dificuldades económicas, o FOMC recomenda geralmente a compra de títulos para promover o crescimento económico; o contrário ocorre quando a economia parece estável. No entanto, as avaliações económicas nem sempre são claras, o que leva a potenciais desacordos no seio do FOMC.
Vários factores influenciam as decisões do FOMC, incluindo os principais indicadores económicos, como a inflação, o desemprego e o PIB. Além disso, pode ser considerado o impacto potencial das alterações da política monetária em sectores específicos da economia americana.
As actas das reuniões do FOMC, que fornecem um resumo exaustivo das discussões entre os membros do comité, revelam os factores que determinam as decisões de política monetária da Fed e os pontos de vista individuais dos seus membros. Embora seja realizada uma conferência de imprensa pouco depois da reunião do FOMC, as actas só são divulgadas três semanas mais tarde, deixando o público às escuras sobre as deliberações do comité durante quase um mês.
Os membros do FOMC são frequentemente classificados como "hawkish", favorecendo a redução da compra de obrigações, "dovish", apoiando mais compras de obrigações, ou "centristas", cuja posição se situa algures no meio. O equilíbrio destas perspectivas influencia significativamente o funcionamento do Comité Federal de Mercado Aberto.
Como é que o FOMC funciona?
Oito vezes por ano, ou mais frequentemente se necessário, o comité reúne-se para determinar a orientação da política monetária federal para o futuro próximo.
Durante estas reuniões, que se realizam em Washington, D.C., os membros analisam as condições macroeconómicas do país, avaliam os riscos e decidem sobre o rumo mais consentâneo com os objectivos do FOMC de manter a estabilidade dos preços e promover um crescimento económico sustentável.
Os doze membros votam então sobre se a compra ou a venda de títulos é a melhor forma de atingir estes objectivos.
A terceira reunião do comité de 2024 teve início na terça-feira, 30 de abril, e terminou na quarta-feira, 1 de maio, seguida de uma conferência de imprensa e de um discurso do Presidente da Fed, Jerome Powell.
Quem faz parte do Comité do FOMC?
O FOMC é composto por doze membros, sete dos quais fazem parte do Conselho de Governadores da Reserva Federal. O presidente do Conselho de Governadores é também o presidente do FOMC. Os membros do Conselho de Governadores são nomeados pelo Presidente dos EUA e ocupam os seus cargos durante catorze anos.
O presidente do Banco da Reserva Federal de Nova Iorque, atualmente John C. Williams desde 2018, é um membro permanente do comité. Além disso, quatro dos restantes onze presidentes regionais do Federal Reserve Bank fazem parte do FOMC numa base rotativa de um ano, assegurando a representação de todas as regiões dos Estados Unidos.
Como é que a Reserva Federal influencia a economia dos E.U.A.?
Quando a Reserva Federal opta por aumentar as taxas de juro, pode ter um impacto significativo na economia em geral. Se o FOMC decidir vender títulos, aumentando assim a taxa dos fundos federais e as taxas de juro em toda a economia, os fluxos de receitas previstos de várias empresas podem ser afectados negativamente devido a despesas de dívida mais elevadas.
Os investidores, preocupados com o facto de o aumento do serviço da dívida poder prejudicar o crescimento das receitas de uma empresa, poderão estar menos inclinados a comprar as acções dessa empresa, provocando a descida do seu preço. Por outro lado, o sector financeiro beneficia do aumento das taxas de juro, uma vez que pode ganhar mais com as comissões de empréstimo.
Além disso, as decisões da Fed podem afetar particularmente as acções em geral e as acções tecnológicas em particular. As acções tecnológicas, frequentemente consideradas acções de crescimento, são sensíveis a taxas mais elevadas, uma vez que são activos de "longa duração". Durante os períodos de inflação e de taxas de juro elevadas, muitos investidores e comerciantes tendem a evitar as acções tecnológicas, preferindo activos de refúgio.
O que é que Powell revelou no seu discurso?
No seu discurso, o Presidente da Fed, Jerome Powell, revelou que, contrariamente às previsões anteriores de cortes nas taxas este ano, o banco central da maior economia do mundo poderá precisar de mais tempo antes de implementar tais medidas.
Powell indicou que a inflação continua a ser persistentemente elevada e que a Reserva Federal precisa de alcançar "uma maior confiança de que a inflação está a evoluir de forma sustentável para 2%" antes de considerar cortes nas taxas. Ele observou que a inflação ultrapassou as expectativas, aumentando a incerteza do Fed e potencialmente atrasando qualquer redução de taxas.
Relativamente à possibilidade de uma subida das taxas de juro, Powell afirmou que a Fed "teria de ver provas persuasivas de que a sua orientação política não é suficientemente restritiva para reduzir a inflação de forma sustentável para 2%". Ele também mencionou que "é improvável que a próxima ação política seja uma alta". No entanto, só o tempo revelará quais as acções que esta influente instituição irá tomar nos próximos meses.
O que é que o Fed procura?
Apesar de Powell ter admitido que não "sabe quanto tempo vai demorar" para reduzir as taxas, alguns analistas de mercado e instituições financeiras, como o Bank of America (BAC), prevêem cortes nas taxas este ano, potencialmente em dezembro. Outros, como Daniel Murray, diretor-adjunto de investimentos da EFG Asset Management, continuam incertos quanto à possível orientação da Fed este ano.
Para além da inflação, outros factores poderão atrasar os cortes nas taxas, incluindo o elevado desemprego recentemente comunicado e as elevadas taxas hipotecárias. Por outro lado, é de salientar que as despesas de consumo dos EUA se mantiveram "robustas", apesar das condições económicas difíceis.
Como é que os mercados reagiram?
Sem surpresas, os principais índices de Wall Street fecharam em baixa na quarta-feira, com o Dow Jones Industrial Average (USA 30) a cair 0,2%, e o S&P 500 e o Nasdaq (US-TECH 100), centrado na tecnologia, a descerem 0,3% cada. Além disso, os principais futuros de mercadorias, como o petróleo (CL), caíram para os níveis mais baixos desde meados de março.
Esta reação pode ser atribuída à postura "hawkish" da Fed e aos indicadores que mostram que a inflação se mantém muito acima do intervalo pretendido. De acordo com Guy Lebas, estratega-chefe de rendimento fixo, "embora os mercados tivessem antecipado o início dos cortes nas taxas já na primavera, a persistência de surpresas inflacionistas até ao início de 2024 levou a Fed a adiar o início de um ciclo de flexibilização". Observou ainda que a última decisão do FOMC "equivale a uma redefinição hawkish das expectativas".
Conclusão
Em resumo, a Fed decidiu manter as taxas inalteradas, uma vez que aguarda mais provas de que a inflação se aproxima do seu objetivo e continua a avaliar dados económicos adicionais. Irá a Fed implementar cortes nas taxas num futuro próximo? A inflação continuará a afetar a maior economia do mundo? Só o tempo dará as respostas.