No mercado de ações da mesma maneira que, por exemplo, em construções ou instalações, a alavancagem é uma forma de melhorar, favorecer ou aumentar determinados ganhos.

Alavancagem Financeira e Operacional

Para falarmos sobre esses tipos de alavancagem no mundo dos negócios convém definirmos o termo em si mesmo. Além disso, ao ilustrarmos o conceito abstratamente será possível entender com maior facilidade o processo.

Em construção civil, por exemplo, há engrenagens de empuxe que ajudam a transportar pesos que, caso contrário não seriam suportados, através de alavancas. A partir da palavra poderemos também obter indícios de seu significado em um contexto financeiro e operacional para o mercado de ações.

Neste artigo abordaremos de forma breve, porém completa o tema da alavancagem financeira e operacional. Adiante analisaremos os seguintes tópicos:

• O que é alavancagem financeira?
• O que é alavancagem operacional?
• Como calcular o grau de alavancagem financeira?
• Como calcular o grau de alavancagem operacional?

O que é alavancagem financeira?

Vejamos agora sobre o conceito de alavancagem financeira. Essa pode ser mensurada através da alta capacidade de aumentar o lucro de uma empresa. No caso da alavancagem financeira os custos fixos da empresa são também acrescidos no meio do processo.

Técnica para multiplicar a rentabilidade

Esse processo envolve a utilização de terceiros para a estruturação do capital da empresa. Esses recursos financeiros tomados são analisados a partir de taxas de juros fixas advindas de empréstimos ou compra de ativos fixos.

O intuito é o aumento do lucro líquido

O aumento da lucratividade é comparado às despesas financeiras que também podem aumentar. No entanto, a porcentagem do lucro pode aumentar muito de acordo com as medidas tomadas. Essa forma de alavancagem também envolverá um certo aumento de despesas bancárias, gastos com juros, etc.

Uma forma importante de interpretação da alavancagem financeira

Para que você possa compreender ainda com mais clareza o que é alavancagem considere a seguinte afirmação:

• A alavancagem financeira pode também ser considerada como a consequência vinda do capital investido com recursos de terceiros no patrimônio líquido da empresa.

Objetivo da alavancagem financeira

A principal finalidade da alavancagem financeira é a de potencializar a rentabilidade além de aumentar a lucratividade aos acionistas. Além disso, é uma forma de alavancagem que não exige que os detentores de ações precisem investir seus próprios recursos para conseguirem aumentar sua margem.

Pode-se de certa forma considerar a alavancagem financeira uma forma de aumentar os retornos financeiros para os detentores dos ativos. No entanto, a empresa fará uso de recursos vindos de terceiros como:

• Empréstimos.
• Ações preferenciais.
• Debêntures.
• Outros meios de aquisição de financiamentos vindos de terceiros.

O que é alavancagem operacional?

Esse tipo de alavancagem também gerará um aumento na lucratividade da empresa. Porém, será um aumento no percentual de vendas que provocará o crescimento no lucro bruto da empresa.

O efeito da alavancagem operacional

A alavancagem ocorrerá através da distribuição dos custos fixos através de um volume maior de produção. Consequentemente, o custo unitário da mercadoria será reduzido enquanto a produção aumentará.

A alavancagem operacional está relacionada aos gastos fixos da empresa

Os gastos fixos podem representar um risco para a operacionalidade da empresa. Basicamente esse tipo de alavancagem visa medir a relação dos custos fixos e os custos variáveis em ligação com as vendas da empresa. Com um menor preço, há inversamente um provável aumento do ponto de equilíbrio através da diminuição do valor de venda ao consumidor. Essa é uma maneira de manter a competitividade no mercado frente à concorrência.

Há riscos na alavancagem financeira e operacional?

Através da alavancagem, com certeza, as empresas podem potencializar seus ganhos. No entanto, o contrário também pode acontecer quando as coisas não caminharem de acordo com o previsto.

Como a empresa pode perder através da alavancagem?

O movimento financeiro da empresa durante uma operação de alavancagem será alto e realmente haverá muito sendo investido no momento (de terceiros). O prejuízo que a empresa pode ter, portanto, poderá ser maior do que os ganhos obtidos antes ou depois da decisão da realização da alavancagem. Resumindo, caso você tenha prejuízo ele será alto, portanto a realização da alavancagem precisa ser muito bem planejada.

Uma expressão idiomática no Brasil que pode muito bem representar essa situação é o "dar o passo maior do que a perna". Durante um processo de alavancagem a empresa precisará tomar algumas medidas financeiras sérias com montantes que podem ser maiores que o patrimônio da companhia.

De certa forma a alavancagem funciona como um financiamento

Sim, a alavancagem funciona como um financiamento em que o contratante dá uma determinada porcentagem de entrada. Vamos exemplificar com a situação de um financiamento de carro. O valor total do carro é o de 60 mil, e o comprador dá uma entrada de 15 mil reais. Se o titular do financiamento não conseguir pagar suas prestações por conta de ter perdido o emprego ou outra questão financeira, o carro poderá ser perdido.

E no caso da alavancagem?

A empresa também contará com os resultados dessa alavancagem para o período que será esperado de forma a dar o lucro. Resumidamente, o risco é real e quando uma empresa realizará a alavancagem esse processo precisa ser muito bem estudado. A empresa precisa produzir resultados lucrativos de fato com a alavancagem.

Como calcular o grau de alavancagem financeira?

O Grau de Alavancagem Financeira também é conhecido como GAF, demonstrando efeitos relacionados às variações do lucro anterior ao desconto dos juros e o Imposto de Renda. Esses efeitos devem ser sentidos no lucro líquido, de preferência positivamente.

Uma coisa importante a ser considerada

A alavancagem financeira somente existe se houver o investimento de capital de terceiros. Esse tipo de aplicação envolverá a presença de juros e o GAF será definido a partir da demonstração de Resultado de Exercício.

O GAF é definido a partir do seguinte cálculo

• LAIR = LAJIR menos os JUROS.

A sigla LAIR significa lucro antes do Imposto de Renda. Já a sigla LAJIR é o lucro antes dos juros e Imposto de Renda. O grau de alavancagem financeira é encontrado ao dividir-se o LAJIR pelo LAIR.

Índice do GAF

O resultado será um número de índice, de igual a 1, menor do que 1 e maior do que um. Vejamos adiante uma tabela de análise de resultados.

• GAF 1 significará que a alavancagem foi favorável.
• GAF < 1 indicará uma alavancagem desfavorável, ou seja, prejuízo.
• GAF = 1 é uma alavancagem nula.

Como calcular o grau de alavancagem operacional?

O grau de alavancagem operacional é abreviado como GAO. Esse grau mede principalmente dois comportamentos:

• Variação nos lucros da empresa com relação à diferença conseguida nas vendas.
• Medição do Ponto de Equilíbrio, quanto maior for o grau mais próxima a empresa estará desse ponto.

Além disso, quanto mais altos forem os custos fixos comparados à margem de contribuição maior será o grau. Vejamos adiante a fórmula de cálculo do GAO.

Fórmula do GAO

GAO = Resultado (variação percentual do lucro operacional) /variação das vendas em pontos percentuais.

Agora que vimos a fórmula da alavancagem operacional vamos analisar como interpretar os resultados da fórmula.

• Quando o resultado da fórmula do GAO der negativo significa queda na receita bruta e aumento das despesas fixas.
• GAO equilibrado indica que a empresa está em prejuízo, porém a receita bruta está ajudando a diminuir o prejuízo.
• GAO com resultado modesto também indica prejuízo, custos fixos acima da margem de contribuição. Há um aumento da receita bruta que está também ajudando a gerar o prejuízo.
• Quando o resultado for positivo, igualmente, indica uma boa administração financeira.

Conclusão

Neste artigo vimos de forma completa os conceitos da alavancagem operacional e financeira. Além disso analisamos as fórmulas e a interpretação dos resultados do cálculo dos graus. Você gostou deste artigo? Não se esqueça de deixar o seu like e compartilhar com todos as importantes informações compartilhadas aqui!

Referências

PRATES, RIBEIRO. O que é Alavancagem Financeira, Operacional e Total? Disponível em: https://www.wrprates.com/o-que-e-alavancagem-financeira-operacional-e-total/. Acesso em: 22/01/2020.

DE CAMARGO, RENATA FREITAS. Alavancagem Financeira e Operacional: crescer com capital de bancos e investidores é uma boa opção? Disponível em: https://www.treasy.com.br/blog/alavancagem-financeira-operacional/. Acesso em: 22/01/2020.